Valve, 24 Ağustos 1996'da Gabe Newell ve Mike Harrington tarafından kuruldu. İkili, Microsoft'taki görevlerinden ayrılarak kendi birikimlerini riske attı ve oyun sektörüne giriş yaptı.

Newell, Microsoft'ta 13 yıl çalıştıktan sonra şirketten ayrıldı ve 1 milyon dolardan fazla kişisel servetle yeni girişimini finanse etmeye hazırdı. Ancak oyun şirketi kurma fikrini Harrington ortaya koydu. İkili, 1987'de tanışmış ve yıllar sonra birlikte şirket kurmaya karar vermişti. Valve'ın ilk ofisi, Microsoft'un Redmond'daki merkezine yakın Kirkland'da açıldı.

Kişisel birikimler yeterli olmadığından Sierra On-Line yaklaşık 1 milyon dolarlık destek sağladı. Karşılığında gelirlerin yüzde 30'u ve fikri mülkiyet hakları Sierra'ya verildi. Finansman açığını kapatmak için Harrington Microsoft hisselerini sattı, Newell ise hisselerini teminat göstererek borç aldı.

Valve'ın ilk oyunu Half-Life, Kasım 1998'de çıktı ve ilk yıl 2.5 milyon kopya sattı. Oyunun başarısında oyun içinde hikaye anlatımı önemli rol oynadı. Bu yaklaşım sektör için yenilik sayıldı.

Beş yıl sonra Valve, Steam platformunu oluşturdu. Başlangıçta yalnızca kendi oyunlarına güncelleme sağlamak için tasarlandı. Counter-Strike gibi oyunlarda yaşanan güncelleme sorunları Steam ile çözülmek istendi. Zamanla Steam, diğer şirketlerin oyunlarını da satan büyük bir dijital mağazaya dönüştü.

Bugün Valve gelirlerinin büyük kısmını Steam üzerinden elde ediyor ve platformda satılan oyunlardan yüzde 30 pay alıyor. Alinea Analytics verilerine göre Steam, 2026'nın ilk yarısında 11.1 milyar dolar brüt gelir sağladı.

Valve, bu gelirle donanım alanına da yöneldi. 2022'de taşınabilir oyun bilgisayarı Steam Deck'i piyasaya sürdü. Haziran 2024'te televizyon karşısında kullanılmak üzere tasarlanan Steam Machine satışa sunuldu. Başlangıç modeli 512 GB depolama alanına sahip ve 1.049 dolar fiyatla satışta. Fiyatlandırmada bellek çipi tedarik sorunları etkili oldu.

Valve, 30 yıl içinde oyun geliştirme anlayışını ve PC oyunlarının dağıtım şeklini değiştiren önemli bir şirket haline geldi. Yazılım ve donanım alanında sektörde önemli bir konuma sahip olarak faaliyetlerini sürdürüyor.